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乐乐国际娱乐网,宋雪涛:下一阶段的重点是经济阶段性企稳预期

2020-01-11 11:40:24 阅读量:868

乐乐国际娱乐网,宋雪涛:下一阶段的重点是经济阶段性企稳预期

乐乐国际娱乐网,一.经济方面:

(1)9月前三周,发电量和煤耗增速仍为2018年7月以来最高。东南沿海的高温已经消退。因此,工业生产可能在9月触底,pmi可能持平或略有改善。

(2)随着建筑业进入施工高峰期,煤炭、化工、水泥价格略有上涨,螺纹需求略好于热卷。基础设施投资的增长率可能会进一步提高,而制造业投资的增长率将继续降至最低点。

(3)在国庆节前增加储备肉的供应。猪肉价格下降了。预计9月份消费者物价指数将达到2.7~2.8,生产者价格指数将进一步下降-0.8 ~ 0.9。

有关详细信息,请参考9月第三周的高频数据审查(单击打开小程序)

第二,政策方面:

(1)9月24日,中央银行、财政部、国家发展改革委领导出席国庆70周年新闻发布会,主要传达了两条信息:一是强调货币政策应保持固定力度,保持正常利率水平,以区别于国外大规模降息甚至负利率;二是突出财政政策在下一步经济工作中的重要地位,把减税和特殊债务作为重要手段。

(2)再次短期降息或多边基金降息的可能性较低。9月17日,mlf展期利率保持不变(3.3%),而9月20日,lpr报价一年下跌5bp,五年保持不变,略低于市场预期。

(3)年内新增发行特种债券的概率较高,现已进入政策准备期。据Caixin.com介绍,国家发展改革委和财政部于9月20日召开会议,要求各地尽快清理和上报专项债务项目,并根据项目到期情况发放专项债务。

三、a股:

(1)预计9月第3周和第4周的调整:在第3周,内外政策的落地存在不确定性;在第四周,有必要兑现收入,并在假期持有货币;以及整整一个月颠倒的趋势。总体方向不必悲观,维持上周的观点:

调整不是一个转折点。第三个“N”字形笔画的趋势尚未完成。短期内,它将把水平板块震荡成经济和政策方面的方向信号。

宋薛涛,公开号码:薛涛宏观笔记宋薛涛:调整不是转机,趋势还没有结束

(2)下一阶段的信号点可能出现在10月中旬:中美谈判和新一轮关税上调的到来将影响市场情绪,但不是焦点;重点是观察财政政策的着陆,以及9月份的宏观数据能否提高第四季度经济稳定的预期。如果是这样,第三次“十字形”交易的趋势预计将得到第四季度基本面的支撑。(参见“一系列政策答案即将揭晓”)

(3)根据我们对第四季度经济和政策的判断,第四季度的风格偏向于低估值和高灵活性的早期周期(金融、房地产、基础设施和完整的产业链),我们将继续关注库存周期和繁荣已经见底的行业。(参见“秋收冬收:下半年宏观和投资前景”)

四、海外方面:

(1)美联储根据预期降息25个基点,同时暗示可能会扩大计划,不会为降息设定固定路径,但其立场和位图存在偏见(也是在预期之中)。维持判断:美联储将从预防性降息转向隐性降息。

(2)9月份,美国服务业pmi和消费者信心指数均回落至同比低点。工业产出和房地产显示环比改善。短期内,美国债务在1.6-1.7之间波动。

(3)中美贸易代表将于10月7日在华盛顿举行第13轮会谈。双方在执行层面有所放松,并相互免除了一些关税。节日前是相关事件的风险真空期。节日期间和之后事件的不确定性会增加,但市场预期不高,贸易摩擦相对减弱。

(4)民主党在众议院正式启动对特朗普的弹劾程序。由于参议院共和党占多数,弹劾的可能性很小。短期内,美国在资本和政治方面面临的不确定性将会增加,这有利于黄金等避险资产。

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